¿Cómo afecta la pérdida de paridad de una stablecoin al saldo y los pagos de una tarjeta cripto? Riesgos desde el valor de los activos hasta la liquidación

Imaginemos una tarjeta de pago con criptomonedas que utiliza USDC como fuente de fondos. El usuario posee 1.000 USDC, con los que normalmente podría realizar compras por un valor cercano a 1.000 dólares. Si el precio de mercado de USDC cae repentinamente a 0,95 dólares, ¿cuánto podría seguir gastando con esa tarjeta?

La respuesta depende de cómo se administren los fondos.

Si la plataforma ya convirtió los USDC en un saldo en dólares al momento de la recarga, una pérdida de paridad posterior normalmente no reducirá de forma directa ese saldo convertido. En cambio, si los fondos permanecen en stablecoins hasta que se realiza una transacción, el poder adquisitivo del usuario puede variar según el precio de conversión.

También puede ocurrir que la cantidad de stablecoins en la cuenta no cambie, pero la tarjeta deje de procesar pagos. La causa podría estar en la falta de liquidez para convertir los activos, una interrupción del servicio de pagos o las restricciones que el programa de tarjetas aplique ante condiciones extraordinarias del mercado.

Para entender estas diferencias, hay que examinar cómo se procesan los fondos de una tarjeta cripto: desde la tenencia de los activos y su conversión de valor hasta la autorización de la transacción y su liquidación definitiva.

Cuando una stablecoin pierde su paridad, ¿qué valor cambia realmente?

Una stablecoin pierde su paridad (Stablecoin Depeg) cuando su precio efectivo de negociación se desvía del valor del activo que está diseñada para seguir.

En el caso de las stablecoins vinculadas al dólar, tanto USDT como USDC buscan mantener una relación de valor con la moneda estadounidense. Cuando su precio de mercado baja a 0,98 dólares, 0,95 dólares o incluso menos, se producen distintos grados de pérdida de paridad a la baja.

Sin embargo, que el precio de mercado se sitúe por debajo de un dólar no significa necesariamente que el emisor haya incumplido sus obligaciones. Tampoco demuestra que las reservas hayan sufrido una pérdida equivalente.

Es importante distinguir tres conceptos.

Precio de mercado (Market Price): es el precio que establecen compradores y vendedores en las plataformas de negociación o los fondos de liquidez. Depende de factores como la profundidad del libro de órdenes, la demanda de negociación, la liquidez y las expectativas del mercado.

Valor de rescate del emisor (Redemption Value): es el importe por el que el emisor permite a los titulares que cumplen los requisitos canjear sus tokens por la moneda de referencia, de acuerdo con los documentos de emisión y las condiciones del servicio.

Valor efectivamente convertible para el titular de la tarjeta (Realizable Value): depende de los canales de conversión a los que tenga acceso, las comisiones aplicables y la posibilidad de completar la operación en las condiciones previstas.

En condiciones normales, estos tres valores pueden ser muy similares. Durante una situación de tensión en el mercado, las diferencias pueden ser considerables.

En sus condiciones del servicio de USDC, Circle explica que USDC tiene como objetivo mantener un valor de un dólar por token y contempla mecanismos de conversión sujetos a determinadas condiciones. La compañía también advierte que el precio de USDC en plataformas de terceros puede situarse por encima o por debajo de un dólar.

Estas condiciones se aplican a los titulares de USDC fuera del Espacio Económico Europeo (EEE). En esas jurisdicciones, el rescate directo de USDC a través de Circle exige cumplir los requisitos de una cuenta Circle Mint y los acuerdos correspondientes. No todos los usuarios minoristas pueden acceder directamente a este mecanismo.

En el EEE se aplican el libro blanco de USDC y la política de rescate conforme a MiCA de la entidad europea de Circle. Los titulares minoristas que cumplan los requisitos pueden solicitar el rescate a valor nominal conforme a las normas aplicables, incluso mediante un procedimiento que no requiere disponer previamente de una cuenta Circle Mint. No obstante, deben cumplir las exigencias de verificación de identidad, cuenta bancaria y demás requisitos regulatorios.

Las condiciones oficiales de Tether también regulan la emisión y el rescate de USDT. Su servicio de rescate directo está dirigido a clientes verificados que cumplan los requisitos y está sujeto a importes mínimos, comisiones y otras restricciones.

Según la información de tarifas publicada por Tether, el importe mínimo para un rescate directo a través de sus canales oficiales equivale a 100.000 dólares. La comisión es de 1.000 dólares o el 0,1 % del importe rescatado, lo que resulte mayor.

Aunque el emisor ofrezca un mecanismo de rescate a valor nominal, los usuarios habituales de tarjetas cripto no necesariamente pueden utilizarlo. En la práctica, dependen con frecuencia del tipo de cambio ofrecido por el proveedor de la tarjeta y de su capacidad para convertir los fondos durante una situación de mercado extraordinaria.

La pérdida de paridad de USDC en 2023 reveló la relación entre las reservas y la liquidez de pagos

En marzo de 2023, la crisis del banco estadounidense Silicon Valley Bank (SVB) provocó una fuerte pérdida de confianza del mercado en USDC.

Circle reveló entonces que aproximadamente 3.300 millones de dólares de las reservas de USDC estaban depositados en Silicon Valley Bank, cerca del 8 % de las reservas totales de la stablecoin.

Los problemas del banco depositario llevaron al mercado a reevaluar la capacidad de rescate de USDC. Su precio en el mercado secundario se alejó considerablemente de un dólar.

El 12 de marzo de 2023, Circle comunicó en un anuncio oficial que, en virtud de las medidas de protección de depósitos anunciadas por las autoridades estadounidenses, esperaba recuperar íntegramente las reservas mantenidas en Silicon Valley Bank. También anunció la reactivación y ampliación de los canales bancarios de conversión.

Pero la recuperación de la confianza del mercado no significó que todos los mecanismos de movimiento de fondos volvieran inmediatamente a la normalidad.

Según una actualización operativa publicada por Circle el 15 de marzo, al cierre de la jornada bancaria estadounidense de ese día la compañía había procesado prácticamente todas las solicitudes pendientes de emisión y rescate de USDC y continuaba restableciendo los servicios de liquidez relacionados.

El episodio mostró que la situación de las reservas del emisor, los canales bancarios de conversión y los precios del mercado secundario están relacionados, pero no necesariamente se recuperan al mismo tiempo.

Para quienes utilizan tarjetas cripto, también importa cuándo se realiza la conversión.

Si una tarjeta vendió USDC al precio del mercado secundario durante la pérdida de paridad, es posible que la pérdida por precio ya se haya materializado. Aunque USDC vuelva posteriormente a un dólar, esa recuperación no revierte automáticamente una conversión completada.

El riesgo es distinto cuando los fondos destinados al consumo ya se han convertido en un saldo fiduciario independiente.

Cómo afecta la pérdida de paridad a tres modelos de financiamiento de tarjetas cripto

Las tarjetas cripto no responden a una única estructura financiera.

Algunos productos exigen recargar fondos por adelantado y generan un saldo para gastos denominado en moneda fiduciaria. Otros mantienen los criptoactivos en la cuenta y los convierten cuando se realiza una transacción. También existen productos que permiten gastar mediante billeteras de autocustodia, autorizaciones de contratos inteligentes o mecanismos de crédito.

Según la estructura, cambian el momento en que aparece el riesgo de pérdida de paridad, quién lo asume y cómo se refleja en la cuenta.

Saldo ya convertido a moneda fiduciaria: una caída del precio no necesariamente reduce el importe disponible

Supongamos que un usuario recarga 1.000 USDC en una tarjeta cripto prepaga.

En el momento de la recarga, la plataforma convierte los tokens en 998 dólares al tipo de cambio efectivo y acredita ese importe en un saldo de tarjeta prepaga denominado en dólares.

Si la conversión se completó de manera definitiva y el usuario obtuvo un saldo denominado en dólares o un derecho contractual sobre fondos fiduciarios, una caída posterior de USDC de 1 dólar a 0,95 dólares no significa que los 998 dólares se reduzcan automáticamente a unos 948 dólares.

Esto se debe a que el activo o derecho contractual del titular ya no corresponde directamente a los 1.000 USDC originales.

Aun así, hay dos cuestiones fundamentales que deben comprobarse.

La primera es si el «saldo en USD» que muestra la plataforma representa realmente fondos ya convertidos a moneda fiduciaria.

Algunas plataformas presentan el valor de la cuenta en USD, aunque los activos subyacentes sigan siendo USDT, USDC u otras criptomonedas. La cifra expresada en dólares puede ser únicamente una valoración calculada con un precio de referencia, sin que exista una tenencia real de dólares.

La segunda es si la plataforma completó tanto la conversión como los registros contables correspondientes.

Si los fondos siguen en una cola pendiente de conversión o la plataforma continúa administrándolos internamente como stablecoins, es posible que la exposición al riesgo de pérdida de paridad no haya desaparecido.

Completar la conversión a moneda fiduciaria tampoco elimina los demás riesgos del saldo. La capacidad de cumplimiento del emisor de la tarjeta, los acuerdos de custodia, el riesgo crediticio de la plataforma y las protecciones legales aplicables deben evaluarse por separado.

Conversión al momento de pagar: el poder adquisitivo queda directamente expuesto

En el segundo modelo, los fondos permanecen en stablecoins hasta que la tarjeta convierte los activos necesarios a la moneda utilizada para efectuar el pago.

MetaMask Card sirve como ejemplo para comprender este mecanismo.

De acuerdo con la documentación oficial de MetaMask sobre el financiamiento de la tarjeta, los usuarios elegibles pueden autorizar a la tarjeta a utilizar determinados tokens de sus billeteras de autocustodia y establecer límites de gasto. Los fondos pueden permanecer en la cuenta del usuario hasta el momento de la compra, cuando se procesan según el funcionamiento del producto.

Por tanto, el titular de la tarjeta sigue expuesto al riesgo de mercado de las stablecoins que mantiene hasta que se efectúa el pago.

Supongamos que posee 1.000 USDC, con un valor inicial de 1.000 dólares bajo el supuesto de un dólar por token.

Si el precio efectivo de conversión cae a 0,95 dólares y la tarjeta realiza la operación a ese precio, el valor teórico convertible de los activos se reduce a 950 dólares, antes de descontar comisiones o diferenciales de cambio.

También cambia la cantidad de stablecoins necesaria para comprar un producto de 100 dólares.

Estas cifras son únicamente un ejercicio matemático. Suponen que las stablecoins pueden venderse inmediatamente a los precios indicados y no incluyen diferenciales de conversión, comisiones de red, cargos de la tarjeta ni restricciones de liquidez. No representan los precios reales de ejecución de ninguna tarjeta en particular.

Cuando el precio cae a 0,95 dólares, una compra de 100 dólares requiere aproximadamente 105,26 tokens, alrededor de un 5,26 % más que con la paridad de un dólar.

Para quienes pagan suscripciones, compras internacionales o gastos cotidianos con USDT, USDC y otros activos similares, esta variación afecta directamente el importe de las operaciones que puede cubrir su saldo.

En circunstancias de mercado anormales también puede aparecer otro problema: aunque el usuario acepte el precio vigente, la plataforma podría no conseguir ejecutar la conversión y el pago terminaría siendo rechazado.

Stablecoins como garantía de préstamos o crédito: el riesgo puede trasladarse al límite disponible

La tercera estructura implica consumo financiado mediante crédito o préstamos con garantía.

Algunas tarjetas cripto permiten utilizar criptoactivos como garantía para obtener un límite de gasto o vinculan las operaciones de la tarjeta con determinados acuerdos de crédito.

En estos productos, la caída del precio de una stablecoin no necesariamente reduce el importe de una deuda ya denominada en moneda fiduciaria, pero puede disminuir el valor reconocido de los activos dados en garantía.

Imaginemos un producto crediticio que acepta stablecoins como garantía. Si su valor de mercado disminuye, la entidad prestamista puede recalcular la relación préstamo-valor (Loan-to-Value, LTV) conforme al contrato.

Si el nuevo valor de la garantía no satisface los requisitos de mantenimiento, el usuario podría tener que aportar garantías adicionales, amortizar parte de la deuda o afrontar otras medidas previstas contractualmente.

La posibilidad de una liquidación forzosa depende de los activos admitidos como garantía, el método de valoración, los umbrales de liquidación, los mecanismos de protección y las condiciones del contrato.

No todas las tarjetas respaldadas por criptoactivos funcionan de esta manera. Tampoco debe suponerse que cualquier tarjeta con límite de crédito es un producto de préstamos DeFi sujeto a liquidación automática.

Para los titulares que utilizan esta estructura, la pérdida de paridad puede reducir el crédito disponible y poner en riesgo los activos aportados como garantía.

La cuenta todavía tiene 1.000 USDC. ¿Por qué se rechaza el pago?

Después de una alteración importante del precio de una stablecoin, el usuario puede comprobar que su saldo apenas ha cambiado, pero que los pagos con tarjeta dejan de funcionar.

Esto no significa necesariamente que los activos se hayan perdido. El problema puede encontrarse en la valoración del saldo, la conversión de activos o la autorización del pago.

Los fondos disponibles son inferiores al importe solicitado por el comercio

Si la tarjeta calcula la capacidad de gasto a partir del precio de mercado vigente de la stablecoin, que una cuenta muestre 100 USDC no garantiza que el emisor autorice una compra de 100 dólares.

Con un precio efectivo de conversión de 0,95 dólares, esos 100 USDC solo tienen un valor teórico de 95 dólares.

Si el comercio solicita una autorización por 100 dólares, la transacción puede rechazarse por insuficiencia de fondos.

Algunas operaciones también requieren importes de preautorización, comisiones de pago o márgenes adicionales, según las reglas del comercio y del programa de tarjetas.

Los canales de conversión de stablecoins presentan restricciones

Durante episodios de alta volatilidad, los proveedores de tarjetas pueden encontrarse con falta de liquidez en sus canales de conversión, cotizaciones de ejecución anómalas o interrupciones de los servicios de terceros.

Si el programa necesita vender stablecoins para obtener los fondos con los que se financiará el pago y esa conversión no puede realizarse, la autorización posterior puede fallar.

En ese caso, las stablecoins pueden seguir en la billetera del usuario, pero temporalmente no ser convertibles a una moneda que pueda utilizarse para pagar con tarjeta.

El producto solo permite gastar determinados tokens

Algunas tarjetas vinculadas a billeteras únicamente permiten utilizar activos específicos o tokens de determinadas redes blockchain.

Por ejemplo, la guía oficial de solución de problemas de Gnosis Pay señala que los activos admitidos para gastar dentro de su programa original de tarjetas para consumidores incluían EURe, GBPe y USDCe. Otros tokens no podían utilizarse automáticamente como saldo disponible para pagos.

También deben considerarse los cambios posteriores del producto. El 21 de septiembre de 2026, Gnosis Pay notificó formalmente a sus titulares que las autorizaciones de transacciones de su programa original de tarjetas físicas y virtuales para consumidores finalizarían el 20 de diciembre de 2026 a las 23:59 (UTC). La empresa estaba reorientando sus operaciones hacia programas de tarjetas con socios. Las reglas sobre tokens mencionadas corresponden al programa original; los activos, las redes blockchain y las condiciones admitidas por futuras tarjetas de socios dependerán de sus respectivas condiciones actualizadas.

Por ello, poseer una stablecoin vinculada al dólar no basta para determinar si puede utilizarse con una tarjeta determinada. Es necesario verificar tanto el token como la red admitida.

Los tokens puenteados entre cadenas requieren especial atención. Que un activo incluya «USDC» en su nombre no significa que comparta exactamente los riesgos, la liquidez o los mecanismos de rescate del USDC emitido de forma nativa por su emisor.

Una pérdida de paridad en el mercado, un descuento en el precio de un activo puenteado y la falta de compatibilidad de una tarjeta con cierto token pueden ocurrir simultáneamente. Sin embargo, deben investigarse por separado.

La plataforma activa controles temporales de riesgo

Algunos emisores o proveedores pueden modificar los límites de transacción, suspender recargas, detener conversiones o restringir determinados servicios durante situaciones de mercado extraordinarias, conforme a sus contratos y políticas internas de riesgo.

Estas medidas pueden afectar los pagos, pero no permiten concluir que todas las tarjetas cripto se congelarán automáticamente cuando una stablecoin pierda su paridad.

Si numerosos usuarios notifican rechazos de pagos al mismo tiempo, las causas deben evaluarse a partir de los anuncios oficiales, los acuerdos con los titulares y el estado real de las transacciones. No corresponde atribuir de inmediato el problema a una falla de toda la red de tarjetas.

¿Puede cambiar el importe de una compra ya autorizada debido a la pérdida de paridad?

Los pagos con tarjeta suelen atravesar distintas etapas: autorización (Authorization), compensación (Clearing) y liquidación (Settlement).

Cuando un usuario paga en un comercio, el emisor puede autorizar inicialmente una operación por un importe determinado. Después, el comercio presenta los datos para la compensación y la operación termina registrándose como un cargo definitivo.

En las tarjetas de débito convencionales denominadas en moneda fiduciaria, el importe autorizado y el finalmente registrado pueden diferir por ajustes del comercio, conversión de divisas u otros factores propios de la transacción.

Las tarjetas cripto incorporan otra cuestión: el tratamiento de los activos utilizados para financiar el pago. El proveedor debe definir cuándo y bajo qué reglas se convierten los criptoactivos para cubrir la operación.

Si el producto completó la conversión necesaria de stablecoins durante la autorización, una pérdida de paridad posterior no necesariamente modificará el importe ya convertido.

Si continúa existiendo exposición a la stablecoin entre la autorización y el procesamiento definitivo de los fondos, la posibilidad de que un cambio de precio afecte el cargo final dependerá del contrato y de la implementación técnica de la operación.

Por tanto, no se debe asumir que todas las tarjetas cripto recalculan el precio de la stablecoin en la fecha de compensación. Tampoco que una autorización exitosa elimina por completo los riesgos de tipo de cambio o de ajustes posteriores de la transacción.

Las operaciones con períodos de preautorización prolongados, como las de hoteles, alquiler de vehículos y estaciones de servicio, merecen especial atención.

El comercio puede solicitar inicialmente una autorización y ajustar después el importe según el consumo definitivo. Si la tarjeta se financia con criptoactivos, el usuario necesita saber cómo se retiene el importe autorizado, qué fondos se utilizan para el cargo final y cómo se libera el saldo tras una reversión.

Si durante una pérdida de paridad la autorización se aprueba pero el pedido falla, conviene comprobar primero el estado de la operación. Repetir el pago puede generar varias autorizaciones pendientes y reducir aún más la capacidad de gasto disponible.

Si hay un reembolso durante la pérdida de paridad, ¿se recupera la misma cantidad de stablecoins?

Supongamos que una persona compra un artículo de 100 dólares utilizando una tarjeta cripto. En ese momento, la tarjeta consume 100 USDC al tipo de cambio vigente.

Varios días después, el usuario solicita un reembolso, cuando USDC ya cotiza a 0,95 dólares.

Podría pensar que, si originalmente se descontaron 100 USDC, el reembolso debería devolver exactamente esa cantidad de tokens.

Sin embargo, el pago con tarjeta y la conversión de criptoactivos son procesos contables distintos.

El comercio procesa un pago con tarjeta. Generalmente, el reembolso se inicia según la transacción original y las reglas monetarias aplicables al comercio, y después se tramita a través del adquirente, la red de tarjetas, el emisor y los demás participantes correspondientes.

Una vez que el reembolso llega a la cuenta de la tarjeta, puede registrarse como saldo fiduciario, crédito de la plataforma o criptoactivo, según las reglas del programa.

Por ejemplo, las preguntas frecuentes oficiales de MetaMask Card explican que los reembolsos se acreditan en un saldo denominado Credits. Esos créditos pueden utilizarse prioritariamente para futuras compras o retirarse a una billetera mediante los mecanismos admitidos por el producto.

De acuerdo con la documentación oficial vigente, los retiros de Credits que cumplan los requisitos se procesan en mUSD sobre la red Monad o Linea, según la configuración de la billetera. Los usuarios que tengan una Money Account vinculada pueden retirar los fondos a su billetera correspondiente en Monad. Quienes no la tengan vinculada pueden utilizar Linea para retirar a una billetera EVM designada. Las configuraciones que solo incluyen una billetera Solana todavía no admiten este método de retiro.

Esto significa que, aunque el pago original se haya realizado con USDC, el reembolso no necesariamente se devuelve en USDC ni garantiza recuperar la cantidad de tokens utilizada inicialmente. Las vías de retiro también pueden depender de la configuración de la billetera y de las reglas regionales del producto.

Otras tarjetas pueden aplicar mecanismos diferentes. Para evaluar un reembolso, conviene comprobar cuatro aspectos:

• En qué moneda estaba denominada la transacción original;

• Qué importe reembolsó efectivamente el comercio;

• En qué activo o tipo de saldo se registró el reembolso en la cuenta de la tarjeta;

• Qué tipo de cambio y comisiones se aplicarían si fuera necesario convertir los fondos nuevamente a stablecoins.

Si la operación original implicó la venta de un criptoactivo, el reembolso normalmente no revierte automáticamente esa venta de mercado.

Cuando el precio de la stablecoin ya ha variado, tanto la cantidad de tokens finalmente recibida como su valor económico pueden ser diferentes de los del momento de la compra. La posibilidad de recuperar la cantidad original dependerá de las condiciones de emisión de la tarjeta y de los registros reales de las operaciones.

No todas las pérdidas de paridad de una stablecoin tienen el mismo origen

Que una stablecoin cotice por debajo de su valor de referencia es un resultado observable en el mercado. Sus causas pueden ser muy distintas, al igual que sus consecuencias para la capacidad de pago y la seguridad de los fondos.

Riesgo de reservas y de crédito del emisor

En las stablecoins respaldadas por reservas y sujetas a un compromiso de rescate del emisor a un valor determinado, son fundamentales la calidad de los activos de reserva, su liquidez, los acuerdos de custodia y la capacidad del emisor para cumplir sus obligaciones.

El episodio de USDC de 2023 demostró que incluso las reservas integradas por activos relativamente líquidos, como efectivo y títulos públicos de corto plazo, pueden verse afectadas por riesgos bancarios y dudas del mercado sobre la capacidad de rescate. Estos factores pueden provocar fluctuaciones en el precio del mercado secundario.

Si el emisor finalmente no puede cumplir sus obligaciones de rescate, una caída temporal del precio puede transformarse en una pérdida crediticia más duradera.

Riesgo de liquidez de mercado

Una concentración de órdenes de venta, una reducción de la liquidez aportada por los creadores de mercado o restricciones en los canales de negociación pueden alejar el precio de una stablecoin de su valor de referencia.

Aunque el mecanismo básico de rescate del emisor continúe funcionando, los titulares minoristas no siempre pueden acceder inmediatamente a él. En ese caso, tal vez solo puedan vender a través de plataformas de negociación al precio disponible en ese momento.

Para las tarjetas que necesitan vender stablecoins de manera inmediata para financiar compras, los cambios de liquidez a corto plazo pueden reducir el poder adquisitivo e incluso interrumpir los pagos.

Riesgos de contratos inteligentes y activos entre cadenas

Algunas tarjetas cripto admiten stablecoins mantenidas en billeteras de autocustodia o en redes blockchain determinadas.

Estos productos también están expuestos a riesgos relacionados con contratos de tokens, permisos de billeteras, puentes entre cadenas, oráculos y liquidez en cadena.

Cuando se utiliza una stablecoin puenteada, su valor puede verse afectado tanto por el activo original como por el mecanismo del puente.

Aunque el USDC nativo mantenga un precio estable, no existe garantía de que todas sus representaciones en otras cadenas conserven el mismo precio de mercado o la misma liquidez de conversión.

Riesgos del proveedor de pagos y del programa de tarjetas

Una tarjeta cripto puede dejar de funcionar incluso cuando el precio de la stablecoin se mantiene estable. Esto puede deberse a modificaciones del programa por parte del emisor, la suspensión de servicios de conversión o cambios en las condiciones regionales.

Estos riesgos pueden surgir de manera independiente, sin relación directa con una pérdida de paridad.

En un pronunciamiento de supervisión publicado el 8 de octubre de 2026, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) estableció las expectativas regulatorias, en el marco del Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea (MiCA), para los servicios relacionados con tokens referenciados a activos (ART) y tokens de dinero electrónico (EMT) que no cumplen los requisitos de MiCA.

El pronunciamiento exige que los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) autorizados bajo MiCA dejen de ofrecer a clientes de la UE los servicios relacionados con esos tokens no conformes, incluidos negociación, intercambio, custodia y transferencias. Para las exposiciones existentes, permite determinadas actividades necesarias de liquidación, conversión, retiro, transferencia o conservación de activos bajo restricciones estrictas.

La exigencia se refiere a servicios de criptoactivos prestados por determinadas entidades. No equivale a una prohibición general de que las personas mantengan esas stablecoins, ni permite concluir que todas las tarjetas cripto que las utilizan deban dejar de operar.

Los requisitos regulatorios de los servicios relacionados con stablecoins son distintos de las autorizaciones para emitir tarjetas y de los acuerdos de los programas de tarjetas. Al utilizar tarjetas cripto internacionalmente, debe comprobarse tanto la legalidad de los servicios vinculados a la stablecoin como el cumplimiento de los requisitos aplicables a la emisión de tarjetas y a los servicios de pago.

¿Qué debería revisar primero el titular de una tarjeta si una stablecoin pierde repentinamente su paridad?

Cuando el precio de una stablecoin presenta alteraciones importantes, realizar recargas, conversiones o intentos de pago repetidos sin comprender lo que ocurre puede generar pérdidas adicionales.

La prioridad es confirmar el estado real de los fondos y después revisar las operaciones afectadas y las restricciones del servicio.

Comprobar en qué unidad está denominado realmente el saldo.

Si la interfaz muestra 1.000 USD, debe determinarse si se trata de un saldo fiduciario ya constituido, stablecoins valoradas en dólares o fondos que todavía están en proceso de conversión.

Si muestra 1.000 USDC, también es necesario verificar la red blockchain correspondiente, el contrato del token y cualquier permiso de billetera o mecanismo de conversión aplicable.

Identificar conversiones que todavía no hayan finalizado.

Hay que revisar los registros de recargas y conversiones para comprobar si los activos se intercambiaron efectivamente.

En el caso de fondos que aún permanecen en stablecoins, conviene comprobar los canales de conversión realmente disponibles, en lugar de asumir que la plataforma continuará aplicando un valor nominal de un dólar.

Verificar el precio al que puede ejecutarse la operación.

El último precio negociado que muestra una plataforma de intercambio no necesariamente coincide con el tipo de cambio que ofrece el proveedor de la tarjeta.

Cuando falta liquidez, el precio de referencia de una operación pequeña puede diferir notablemente del precio de ejecución de una orden de mayor importe.

Una cotización USDC/USD en una página de mercado no basta para calcular con precisión cuánto puede gastarse con una tarjeta concreta.

Revisar las operaciones pendientes.

Se debe prestar especial atención a recargas y conversiones en curso, preautorizaciones de tarjeta, reembolsos y próximas renovaciones de suscripciones.

Si la tarjeta deja de permitir compras temporalmente, conviene conservar los mensajes de error, los registros de pedidos y las horas de las transacciones. También hay que comprobar si existen importes retenidos por autorizaciones aún no liberadas y evitar pagos duplicados.

Consultar los anuncios oficiales y las condiciones de retiro.

Si el emisor de la stablecoin, la plataforma de tarjetas o el proveedor de conversión anuncia restricciones, es necesario verificar exactamente qué operaciones, fechas y activos están afectados.

Antes de convertir o transferir activos, deben considerarse simultáneamente el precio de mercado, las comisiones, la liquidez y la compatibilidad del proveedor con la operación prevista. Es importante evitar decisiones apresuradas cuando no haya cotizaciones fiables o suficiente liquidez.

Quienes dependen de tarjetas cripto para pagar suscripciones o gastos esenciales también deberían disponer de un método de pago alternativo aceptado por el comercio, para no depender exclusivamente de una stablecoin y de un solo proveedor.

¿Cómo evaluar la exposición de una tarjeta cripto al riesgo de las stablecoins?

Al elegir una tarjeta cripto, afirmaciones como «Admite USDT» o «Admite USDC» describen solo una parte de sus funcionalidades. No explican por completo los riesgos de los fondos.

Más importante que la lista de stablecoins admitidas es entender cómo se administran esos activos y qué relación existe entre los fondos destinados al consumo, el emisor de la stablecoin, los custodios y el emisor de la tarjeta.

La distinción más importante es la naturaleza jurídica y económica real del saldo de la tarjeta.

Una plataforma puede mostrar un saldo en USD en la interfaz mientras mantiene criptoactivos en sus sistemas. Otra puede haber completado la conversión a moneda fiduciaria, pero los derechos del usuario sobre ese saldo podrían depender de una entidad independiente emisora de tarjetas prepagas.

Dos saldos que parecen similares pueden implicar riesgos muy diferentes.

Del mismo modo, que «los fondos permanezcan en una billetera de autocustodia» no significa que la estructura de la tarjeta sea completamente segura. También deben comprenderse los límites de autorización de gasto, los permisos de contratos inteligentes, la liquidez de los tokens, las rutas de conversión y las condiciones que permiten mantener operativo el programa de tarjetas.

Para quienes conservan cantidades importantes de stablecoins a largo plazo, resulta prudente separar los fondos de uso cotidiano de la tarjeta de los demás activos. Las tarjetas de pago están diseñadas principalmente para facilitar las compras; no necesariamente son un instrumento adecuado para almacenar todas las stablecoins durante períodos prolongados.

Si una stablecoin recupera su paridad, ¿pueden recuperarse las pérdidas anteriores?

Lo determinante es si el titular convirtió sus activos durante el período de alteración del precio y si se produjeron otras pérdidas.

Si el usuario mantuvo las stablecoins originales, no realizó conversiones ni sufrió otras pérdidas de activos, el valor de mercado estimado de sus tenencias puede recuperarse cuando se restablezca la paridad. Sin embargo, los servicios de pago o retiro que hubieran sido restringidos podrían no restablecerse al mismo tiempo.

Si vendió stablecoins con descuento durante la pérdida de paridad, una recuperación posterior del precio no compensa automáticamente la pérdida materializada en esa venta.

Si convirtió las stablecoins a un saldo fiduciario, el importe debe determinarse según el precio real de ejecución y las condiciones de la cuenta, no recalcularse retroactivamente al precio de la paridad recuperada.

Si la pérdida de paridad coincidió con la insolvencia de una plataforma, la congelación de activos, pérdidas por contratos inteligentes u otros acontecimientos independientes, la recuperación del precio tampoco garantiza que los fondos afectados puedan recuperarse.

El episodio de USDC de 2023 demuestra que una pérdida de paridad puede constituir una crisis temporal de liquidez y confianza, con mecanismos que permitan la recuperación. Pero un caso histórico que terminó recuperándose no garantiza el mismo resultado para otras stablecoins, otros emisores ni acontecimientos similares en el futuro.

Para los usuarios de tarjetas cripto, que una stablecoin vuelva a valer un dólar y que puedan recuperarse las pérdidas ya ocasionadas en los pagos son dos cuestiones diferentes. Las conversiones completadas, las operaciones de tarjeta que todavía no han concluido y las pérdidas independientes relacionadas con plataformas o contratos inteligentes deben evaluarse conforme a sus respectivos mecanismos de procesamiento de fondos y relaciones contractuales.

Referencias

Las siguientes fuentes permiten verificar los mecanismos de rescate de stablecoins, los acontecimientos históricos y los modelos de financiamiento de tarjetas examinados en este artículo. Las condiciones de los productos, la elegibilidad regional y las implementaciones técnicas pueden cambiar. Fecha de verificación de las fuentes: 26 de octubre de 2026.

1. Circle — USDC Terms: Condiciones del servicio, requisitos de rescate y riesgos de fluctuación del precio para titulares de USDC fuera del Espacio Económico Europeo.

2. Circle — MiCA USDC White Paper: Derechos de los titulares de USDC en el Espacio Económico Europeo y acuerdos del emisor.

3. Circle — MiCA Redemption Policy: Condiciones de rescate de USDC y EURC en el Espacio Económico Europeo, requisitos para titulares minoristas y procedimientos de solicitud.

4. Circle — USDC Reserve Risk Removed, March 2023: Crisis de Silicon Valley Bank y riesgos asociados a las reservas de USDC.

5. Circle — March 15 Update on USDC Operations: Solicitudes de rescate pendientes y recuperación de los servicios de liquidez.

6. Tether — Legal Terms: Reservas de USDT, reglas de rescate y restricciones de elegibilidad.

7. Tether — Fees: Importe mínimo y comisiones aplicables al rescate directo.

8. MetaMask — How to Fund Your Card: Fondos de autocustodia, autorizaciones de gasto y mecanismos de uso de tokens.

9. MetaMask — Card FAQs: Saldos de tarjeta, reembolsos, Credits y mecanismos de retiro.

10. Gnosis Pay — Card Problems: Tokens admitidos para gastos y restricciones de autorización en el programa original de tarjetas para consumidores.

11. Gnosis Pay — Formal Notice: Closure of the Gnosis Pay Web App and Card: Notificación formal del 21 de septiembre de 2026, fecha de terminación del programa original y diferencias respecto de los programas con socios.

12. ESMA — Crypto-assets: Market Structures and EU Relevance: Investigación sobre la estructura del mercado de criptoactivos y sus riesgos.

13. ESMA — Supervisory Expectations on Unauthorised Stablecoins, October 2026: Expectativas de supervisión sobre servicios relacionados con stablecoins no conformes bajo el marco MiCA de la UE.